能源周报：动力煤终端需求不足 价格延续弱稳运行

　　动力煤：终端需求不足，价格延续弱稳运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价772.1 元/吨，较上周环比-2.08%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2654.80 万吨，环比-3.13%；南方港口合计库存报770.60 万吨，环比-1.77%。最新日期（20241219）国内重点电厂煤炭日耗量582 万吨，环比+9.40%，国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241215）报13043.00 万吨，环比（20241215）-307 万吨，库存可用天数最新数据（20241219）报23.60 天，环比（20241215）-0.80 天。本周三峡出库水流量环比-0.09%，同比-8.56%。供给端：下周前期处于月末，煤矿仍以安全生产为主，且完成生产任务煤矿增多，供应量缩减，后期迎来新的一年，多数煤矿恢复常态化生产，但供应增量有限，整体煤炭供应量较本周减少。需求端：电厂日耗提升速度不及预期，库存仍有待消耗，对市场煤需求仍偏弱；非电市场因部分地区环保检查严格，部分化工企业开工负荷降低，对市场原料煤刚需稍有减量，钢铁水泥等多错峰停窑减产，对市场煤维持刚需采购。

    　　双焦：主流焦价第五轮降价落地，双焦走势继续偏弱。焦炭方面，本周末日照准一报价1760 元/吨，环比持平。本周国内焦炭市场偏弱运行，本周主流焦价第五轮降价落地，五轮价格累计下调共250-275 元/吨不等。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1520 元/吨，环比-5.59%。本周，多数煤种已跌破近年低价，且仍然有继续下跌趋势。供应方面，临近年关，煤矿为保安全产量有所减少，焦煤供应整体有缩减，部分煤矿已停产。钢企方面，本周末螺纹钢报价3350.00 元/吨，环比持平。本周全国247 家钢厂日均铁水产量227.80万吨，环比-0.68%。冬季高炉检修，铁水产量下移，对原料的需求减少，且冬储补库带来的提振效果减退，钢厂疑似即将结束冬储，短期维持刚需采购。

    　　原油：巴以局势释放缓和信号，本周原油均价下行。从上周六到本周上半周，胡塞武装向以色列发起了多次袭击，催化了市场对地缘局势的担忧，到下半周，巴以局势释放缓和信号，周四油价有所回调。另外，外媒报道我国计划于2025 年发行3 万亿元人民币特别国债的消息在圣诞节后对油价进行了刺激。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent 原油周度均价73.20 美元/桶，环比-1.39%；WTI 原油周度均价69.89 美元/桶，环比-0.22%? 天然气：斯洛伐克总理或考虑停止向乌克兰停止提供电力。当地时间12 月27日斯洛伐克总理菲佐称，如果明年1 月1 日乌克兰停止俄罗斯天然气过境运输，斯洛伐克将考虑停止向乌克兰提供电力。菲佐27 日强硬表示，乌克兰停止俄罗斯天然气过境运输，可能在未来两年给欧盟造成1200 亿欧元的经济损失，而斯洛伐克每年将损失5 亿欧元的过境服务费。如有必要斯洛伐克将停止向乌克兰提供电力或采取其他措施。本周，欧洲TTF 天然气价格46.34 欧元/兆瓦时，较上周上涨10.0%；美国NYMEX 天然气期货价格3.74 美元/百万英热，较上周上涨7.7%；亚洲JKM 天然气价格14.05 美元/百万英热，较上周价格上涨6.1%；国内液化天然气出厂价为4554 元/吨，较上周下跌0.1%。

    　　油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置试运行成功。截止12 月20 日当周，美国活跃钻机数量589 台，环比持平；其中陆上活跃钻机数573 台，环比持平；海上活跃钻机数14 台，环比持平。

    　　12 月20 日，由海油发展清洁能源公司（以下简称“清洁能源公司”）牵头研制的全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置在该公司兆瓦级电解海水制氢示范中试基地实现连续稳定运行，标志着中国海油直接电解海水制氢技术取得重要突破。据介绍，该装置采用适应海上可再生能源特点以及海水环境的技术打造，额定产氢量为200 标准立方米每小时，可用于大规模产氢，制取氢气纯度可达99.999%，能够满足燃料电池、电子工业等应用场景对高纯度氢气的需求。装置将电流处理、电解海水、氢气分离及纯化等核心设备全部集成到5 个集装箱中，具有结构紧凑、方便移动、制氢纯度高等特点，符合海上生产作业平台等应用场景。经中国可再生能源学会组织专家鉴定，该装置整体技术达到国际领先水平。

    　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

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