东海祥龙(LOF)财报解读：份额缩水10%，净资产下滑18%，净利润亏损近百万
2025年3月29日，东海基金管理有限责任公司发布了东海祥龙灵活配置混合型证券投资基金(LOF)2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损近百万。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
本期利润与已实现收益
2024年，东海祥龙(LOF)A类份额本期已实现收益为 -1,017,073.44元，本期利润为 -978,633.68元；C类份额本期已实现收益为 -17.42元，本期利润为 -13.29元。与2023年相比，A类份额本期已实现收益亏损减少，本期利润亏损也有所减少，但整体仍处于亏损状态。
| 份额类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 2024年本期利润（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 东海祥龙(LOF)A | -1,017,073.44 | -978,633.68 | -3,621,194.64 | -2,431,308.05 |
| 东海祥龙(LOF)C | -17.42 | -13.29 | / | / |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0699元，本期加权平均净值利润率为 -83.49%；C类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0094元，本期加权平均净值利润率为 -1.13%。这表明投资者在2024年持有该基金份额获得的收益为负，且A类份额的净值利润率下滑明显。
| 份额类别 | 2024年加权平均基金份额本期利润（元） | 2024年本期加权平均净值利润率（%） | 2023年加权平均基金份额本期利润（元） | 2023年本期加权平均净值利润率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 东海祥龙(LOF)A | -0.0699 | -83.49 | -0.1760 | -16.98 |
| 东海祥龙(LOF)C | -0.0094 | -1.13 | / | / |
期末数据
2024年末，东海祥龙(LOF)A类份额期末可供分配基金份额利润为 -0.1687元，期末基金资产净值为9,432,097.30元，期末基金份额净值为0.8313元；C类份额期末可供分配基金份额利润为 -0.1725元，期末基金资产净值为1,516.71元，期末基金份额净值为0.8312元。与2023年末相比，A类份额的期末基金资产净值下滑明显，降幅达17.81%。
| 份额类别 | 2024年末期末可供分配基金份额利润（元） | 2024年末期末基金资产净值（元） | 2024年末期末基金份额净值（元） | 2023年末期末基金资产净值（元） | 2024年较2023年资产净值变动幅度（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 东海祥龙(LOF)A | -0.1687 | 9,432,097.30 | 0.8313 | 11,475,445.14 | -17.81 |
| 东海祥龙(LOF)C | -0.1725 | 1,516.71 | 0.8312 | / | / |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去一年，东海祥龙(LOF)A类份额净值增长率为 -8.72%，同期业绩比较基准收益率为10.35%，差距达 -19.07%。过去三年和五年，A类份额净值增长率分别为 -39.09%和 -22.20%，同样大幅跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 东海祥龙(LOF)A份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -8.72 | 10.35 | -19.07 |
| 过去三年 | -39.09 | -6.18 | -32.91 |
| 过去五年 | -22.20 | 5.21 | -27.41 |
累计净值增长率变动
自基金合同生效起至今，东海祥龙(LOF)A类份额累计净值增长率为 -16.87%，而业绩比较基准收益率为20.67%，显示出长期以来该基金未能达到业绩比较基准的表现。
投资策略与运作：聚焦红利资产
投资策略
2024年，A股市场历经起伏后迎来反弹曙光，在人工智能产业突破和宏观经济预期向好的背景下开启估值修复。本基金配置方向着重聚焦于红利资产，尤其是具备高现金流特性的红利资产。这类资产来自成熟企业，能提供稳健现金流和长期回报，且在当前市场环境下估值合理、性价比高。
运作分析
尽管市场出现反弹，但本基金在2024年的业绩仍不理想。聚焦红利资产的策略未能有效提升基金收益，可能是由于市场波动、行业轮动等因素影响了红利资产的表现，或者在资产配置比例、个股选择上存在一定问题。
业绩表现：未达预期，亏损明显
2024年，东海祥龙(LOF)A类份额净值增长率为 -8.72%，同期业绩比较基准收益率为10.35%；C类份额自2024年11月19日增设起至报告期末基金份额净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为0.82%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，且出现亏损，反映出基金在投资运作过程中面临较大挑战，未能有效把握市场机会。
市场展望：预期市场上行，但仍有波动
展望2025年，管理人认为国内经济持续稳健增长，将为A股奠定坚实基础。政策上预计会有进一步改革与扶持举措，助力市场健康运行。随着中国优质资产受青睐，市场定价更趋合理。尽管途中或有波动，但整体上行趋势仍值得期待。不过，市场的不确定性依然存在，基金能否在2025年改善业绩，还需看其能否适应市场变化，调整投资策略。
费用分析：管理费大幅降低
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为53,647.64元，较2023年的201,281.94元大幅减少，降幅达73.35%。自2024年1月15日起，本基金的管理费费率由1.20%/年调整为0.50%/年，这是管理费大幅下降的主要原因。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 管理费费率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 53,647.64 | 0.50（自2024年1月15日起） |
| 2023年 | 201,281.94 | 1.20（2023年8月7日 - 2024年1月14日），1.50（2023年1月1日 - 2023年8月6日） |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为10,562.09元，相比2023年的33,546.95元有所减少，降幅为68.51%。自2024年1月15日起，本基金的托管费费率由0.20%/年调整为0.10%/年，导致托管费下降。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 托管费费率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 10,562.09 | 0.10（自2024年1月15日起） |
| 2023年 | 33,546.95 | 0.20（2023年8月7日 - 2024年1月14日），0.25（2023年1月1日 - 2023年8月6日） |
交易费用与投资收益：股票投资亏损，交易费用有变化
交易费用
2024年应付交易费用为11,594.08元，较2023年的21,243.92元有所减少，降幅为45.42%。这可能与基金的交易活跃度下降或交易策略调整有关。
| 年份 | 应付交易费用（元） |
|---|---|
| 2024年 | 11,594.08 |
| 2023年 | 21,243.92 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -1,190,727.22元，与2023年的 -3,627,979.49元相比，亏损有所减少，但仍处于亏损状态。这表明基金在股票买卖操作中未能实现盈利，可能是由于股票市场波动、选股不当或买卖时机把握不佳等原因。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -1,190,727.22 |
| 2023年 | -3,627,979.49 |
关联交易：无重大关联交易
本报告期内，本基金均未通过关联方交易单元进行股票、债券、债券回购及权证交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，以及与关联方通过约定申报方式进行的证券出借业务。各关联方在报告期内也未投资本基金，无重大关联交易情况。
股票投资明细：分散投资，行业覆盖较广
行业分布
期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资覆盖了制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业等多个行业。其中，金融业占比最高，为18.08%，其次是制造业，占比15.54%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 1,705,592.00 | 18.08 |
| 制造业 | 1,466,441.00 | 15.54 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,064,524.00 | 11.28 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 843,956.00 | 8.95 |
| 建筑业 | 633,700.00 | 6.72 |
个股投资
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，基金投资较为分散，前28大股票投资占比相对均衡，没有特别突出的重仓股。
持有人结构：个人投资者为主，管理人持有一定份额
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为874户，均为个人投资者，机构投资者持有份额为0。这表明该基金的投资者群体主要为个人投资者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占总份额比例（%） | 个人投资者持有份额（份） | 个人投资者占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 东海祥龙(LOF)A | 874 | 0 | 0 | 11,346,416.88 | 100.00 |
管理人持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额186,204.53份，占A类基金总份额比例为1.6411%；持有C类份额1,190.48份，占C类基金总份额比例为65.2432%。这显示出基金管理人对该基金有一定的信心，但C类份额持有比例较高可能与C类份额增设时间较短、规模较小有关。
基金份额变动：份额缩水，赎回压力较大
2024年，东海祥龙(LOF)A类份额本报告期期初基金份额总额为12,600,535.31份，期末为11,346,416.88份，减少了1,254,118.43份，缩水比例达9.95%。C类份额自2024年11月19日增设，期初无份额，期末为1,824.68份。整体来看，A类份额面临较大赎回压力，可能与基金业绩不佳有关。
| 份额类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动份额（份） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 东海祥龙(LOF)A | 12,600,535.31 | 11,346,416.88 | -1,254,118.43 | -9.95 |
| 东海祥龙(LOF)C | 0 | 1,824.68 | 1,824.68 | / |
租用交易单元情况：交易单元有调整，佣金支付集中
股票投资与佣金支付
基金租用海通证券和东兴证券的交易单元进行股票投资。海通证券交易单元成交金额占当期股票成交总额的89.32%，应支付佣金占当期佣金总量的93.44%；东兴证券交易单元成交金额占比10.68%，应支付佣金占比6.56%。本报告期内减少了海通证券、东北证券的交易单元。
| 券商名称 | 交易单元数量 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额的比例（%） | 应支付该券商的佣金（元） | 占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 海通证券 | 2 | 77,463,643.23 | 89.32 | 62,740.95 | 93.44 |
| 东兴证券 | 2 | 9,265,310.90 | 10.68 | 4,406.77 | 6.56 |
其他证券投资
债券交易主要通过海通证券和东兴证券的交易单元进行，海通证券债券成交金额占比96.88%，债券回购成交金额占比100%。
综上所述，东海祥龙(LOF)在2024年面临份额缩水、净资产下滑、业绩亏损等问题。尽管管理人对2025年市场持乐观态度，但基金要实现业绩改善，需优化投资策略，提升投资运作水平，以应对市场挑战，为投资者创造更好的回报。投资者在考虑投资该基金时，应谨慎评估其风险与收益特征。
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