传媒行业周报：腾讯被移出美国恶名企业名单 2024微信小店GMV增长1.92倍

　　市场行情回顾

    　　2025 年第1 周（实际交易日为2025.1.6-2025.1.10）上证指数下跌1.34%，沪深300 指数下跌1.13%，创业板指数下跌2.02%。

    　　恒生指数下跌3.52%，恒生互联网指数下跌4.06%，行业落后恒生指数0.54pct。SW 传媒指数下跌2.02%，落后创业板指数0pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第14 位。子行业中游戏、广告营销和体育位列前三位，分别为上涨0.11%、下跌0.15%和下跌2.02%。

    　　核心观点&投资建议

    　　本周，美国总统办公室下贸易代表办公室（USTR）公布《2024年假冒和隐私恶名市场名单》，曾上过名单的腾讯微信此次被移除（据新浪财经）。此前腾讯和宁德时代曾被列入美国防部涉军企业名单，引起广泛质疑。我们认为，来自国防部副部长办公室的美国防部涉军企业名单仅限制企业与国防部及其供应商的采购交易，本次“恶名市场名单”系美国总统办公室签发，更具综合性的贸易针对性。

    　　同期，据36kr，2025 年微信公开课宣布，2024 年微信小店GMV规模增长了1.92 倍，订单数量增2.25 倍，动销商品数增3.83倍，GPM 增1.5 倍，月动销商家数增1.7 倍。视频号上25 岁以上用户占比高达97.7%，女性占比达63%。来自一线、新一线城市的用户占比32%，二三线城市占比40%。

    　　当下，外部监管环境趋于稳定，我们继续看好具备外部社会价值的龙头科技企业。建议关注民生消费相关三类标的：1）游戏行业：提振内需、赋能科技、拉动出海，有望受益于政策激励；2）港股互联网：促消费、稳就业，迎业绩估值修复良机；3）电影及文旅：消费券促院线回暖，激发改善型消费潜力。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

    　　传媒行业数据

    　　院线电影排名前三为《误杀3》《小小的我》和《“骗骗”喜欢你》；网播电影排名前三为《好运来》《胜券在握》和《熊猫计划》；影视剧集排名前三为《大奉打更人》《国色芳香》《白月梵星》；综艺排名前三分别为《再见爱人第四季》《现在就出发第二季》《奔跑吧茶马古道篇》；动漫排名前三分别为《仙逆》《斗破苍穹年番》和《武动乾坤第五季》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《穿越火线：枪战王者》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《鬼谷八荒》和《出发吧麦芬》。

    　　风险提示

    　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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