农林牧渔行业周报：白羽鸡苗价格处09年以来高位 USDA玉米、大豆库消比下降

　　本周生猪价格下跌3.6%，出栏均重、大体重猪出栏连续三周大降①本周生猪价格下跌3.6%，低体重猪出栏维持低位。本周六，全国生猪价格15.69 元/公斤，周环比下降3.6%；9 月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升相关。

    　　涌益咨询（1.3-1.9）：全国90 公斤内生猪出栏占比4.64%，周环比微跌0.09 个百分点；50 公斤二元母猪价格1635 元/头，周环比上涨0.4%；规模场15 公斤仔猪出栏价537 元/头，周环比大涨9.4%；②出栏生猪均重、大体重猪出栏占比连续三周大降。涌益咨询（1.3-1.9）：全国出栏生猪均重124.1 公斤，周环比大降1.96 公斤，连续三周大降，较2023 年同期低0.44 公斤，较2024 年同期高1.14 公斤；150kg 以上生猪出栏占比5.61%，周环比下降0.77 个百分点，连续三周大降，较2023 年、2024 年同期低3.02 个百分点、1.76 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.63 元/斤、0.95 元/斤；2024 年12 月21 日-12 月31 日，全国二育销量占比0.9%，环比上升0.1 个百分点，同比上升0.22 个百分点；2024 年12 月31 日，17省份育肥栏舍利用率15%-25%，平均利用率周环比下降8%，同比下降46%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10 月、11 月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不振，我们预计补栏积极性持续疲弱；④12 月17 家上市猪企出栏量同比增长11.7%。2024 年12 月，17 家上市猪企出栏量1747 万头，同比增长11.7%，环比增长23%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份858、温氏股份304、新希望159、德康牧业95、大北农77、正邦59、唐人神55、天邦食品54、中粮家佳康43、天康32、神农集团21、京基智农20、立华股份19、傲农13、金新农13、东瑞股份11、罗牛山7、正虹科技3；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技321.5%、东瑞股份227.2%、立华股份94%、神农集团63%、唐人神53.9%、正邦29.7%、牧原股份29.4%、金新农26.2%、天康13%、京基智农10%、新希望8%、大北农6.4%、温氏股份2.5%、天邦食品-35.8%、中粮家佳康-43%、罗牛山-8%、傲农-76.2%。2024 年，17 家上市猪企出栏量1.56亿头，同比增长3.7%，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份7160、温氏股份3018、新希望1652、德康牧业878、大北农640、天邦食品599、唐人神434、正邦415、中粮家佳康356、天康303、神农集团227、京基智农215、傲农210、立华股份130、金新农120、东瑞股份87、罗牛山69、正虹科技10.6；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团67%、立华股份52%、东瑞股份40%、唐人神17%、京基智农16%、温氏股份15%、金新农15%、牧原股　　份12%、天康8%、大北农6%、新希望-7%、罗牛山-11%、天邦食品-16%、正邦-24%、中粮家佳康-32%、傲农-64%、正虹科技-50%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值2255 元、牧原2763 元、巨星农牧2862 元、华统2300 元、新希望2288 元、天康生物1419 元、中粮家佳康1685元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。

    　　白羽鸡苗价格处2009 年以来同期次高，看涨2025 年鸡苗端价格①白羽鸡苗价格处于2009 年以来同期次高水平。2024 年第52 周（12.23-12.29）父母代鸡苗价格48.85 元/套，周环比下跌3.3%，同比增长31%；父母代鸡苗销量192.32 万套，周环比上升27.7%，同比增长33%，处于2019 年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格9350 元/吨，周环比持平，同比下跌5.6%；本周五，主产区鸡苗均价2.54 元/羽，同比增长19.2%，处于2009 年以来同期高位（仅次于2019 年）。我们判断，2025 年种鸡性能下降的问题将延续，鸭疫传播会支撑鸡产品价格，并进一步抬升鸡苗价格；美国、新西兰封关则将利好中期白羽鸡产业链的价格，建议重点关注白羽肉鸡板块的投资机会；②黄羽鸡价格本周小幅波动。2024 年第52 周（12.23-12.29）：黄羽在产祖代存栏146.1 万套，处于2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1301 万套，黄羽父母代鸡苗销量110.8 万套，处于2021 年以来同期低位；黄羽全国商品代毛鸡均价14.66 元/公斤，成本14.77 元/公斤，2024 年底黄羽鸡养殖微亏。2025 年1 月10 日，乌鸡均价23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价21.5 元/公斤，周环比持平，同比跌6.52%；青脚麻鸡均价9.12 元/公斤，周环比涨1.6%，同比跌14.4%。

    　　24/25 全球玉米、大豆1 月库消比预测值环比下降①24/25 全球玉米1 月库消比预测值环比下降。USDA1 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比20.5%，预测值环比降0.2 个百分点，处16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会1月报：上调24/25 年全国玉米产量至29491.7 万吨，同比增长2.1%，再创历史新高，但进口量大幅下修至900 万吨，对应结余量427 万吨，预测值月环比下降292 万吨，结余量较23/24 年大降1297 万吨；②24/25 全球小麦1 月库消比预测值环比上升。USDA1 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比25.5%，预测值环比上升0.1 个百分点，较23/24 年降0.7 个百分点，处15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆1 月库消比预测值环比下降。USDA1 月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比21.9%，预测值环比下降0.6 个百分点，处19/20年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会1 月报：24/25 年全国大豆结余变化51 万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24 年降559万吨。

    　　风险提示

    　　疫情失控；价格下跌超预期。

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