转债周记：24Q4基金转债持仓：稳中调结构 供需双线博弈

2024年Q4固收+ 基金持有转债表现如何？

    固收+基金转债占比在年内下降的趋势中出现小幅回升，固收+基金转债规模在持续上升中略微回落。纵观2024 年，转债占比从Q1 的15.19%下降至Q3的13.01%，Q4 季度则回升至13.40%，总规模从14801.64 亿元增长至16645.54 亿元。2024 年Q4 可转债市场供给从上市与退市角度看规模环比均大幅增长。其中，转债上市规模与数量在2024 年Q2 探底后出现回升，2024年Q4 发行规模达到222.90 亿元，共计上市17 只转债，退市规模出现大幅抬升，退市数量达到2023 年以来峰值35 只，出现在第四季度达到峰值的季度性特征。基金持有转债市值全年保持稳定增长，基金持有转债数量出现锐减。市值合计自2610 亿元增长至2751 亿元，转债数量在2024 年Q3 达到519 只的年度峰值后降至492 只。

    2024 年Q4 不同类型固收+基金的转债持仓情况如何？

    各类转债持仓规模微调减少，混合二级债基仍占主导地位，整体结构保持稳定。混合债券型二级基金在2024 年Q4 的转债持仓规模达到1381.89 亿元，较2024 年Q3 减少19.42 亿元。三种类型转债持仓占比整体趋势平缓，二级基金持仓占比最高。Q4 混合债券型二级基金的转债持仓保持在19.34%的水平，总体呈现稳定的走势。

    2024Q4 基金市场在转债投资上有何特点？

    2024Q4 基金市场在转债投资上，整体表现稳定，但减持操作略多于增持。

    持仓占比层面，混合债券型二级基金最为活跃，在固收+前十转债仓位增持占比变动基金中占5 家，减持占比变动基金中占6 家，最大增减变动幅度分别达82.56%和-90.40%。规模变动上，混合债券型二级基金主导着转债持仓规模的增减，在增持金额变动排名中有4 家，减持金额变动排名里占7 家，最大增减金额变动分别为50.53 亿元和-57.90 亿元。

    2024Q4 转债市场呈现怎样的投资态势？

    2024Q4 转债市场投资氛围稳定，增持与减持基本平衡。增持的前十大转债涵盖兴业转债、上银转债等，行业涉及汽车零部件、光伏设备、股份制银行等，反映投资者兼顾传统金融稳健性与新兴产业潜力；最大增加持仓金额变动为22.68 亿元。减持的前十大转债包含成银转债、南银转债等，涉及铁路公路、城商行、消费电子等行业，或因行业前景、公司基本面、宏观经济等因素减持；最大减少持仓金额变动为-24.83 亿元。

    风险提示

    　　正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等。

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