煤炭开采行业跟踪周报：库存压力较大 天气转冷煤价企稳

　　行业近况

    　　本周（1 月31 日至2 月7 日）港口动力煤现货价环比持平，报收753 元/吨。

    　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量133.36 万吨，环比上周减少1.63万吨，降幅1.21%。春节后矿山产地复工复产缓慢推进，港口供给平稳，整体预计供给呈现逐步增长态势，对煤价有所压制。

    　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量120.63 万吨，环比上周减少11.17万吨，降幅8.48%；日均锚地船舶共47 艘，环比上周减少18 艘，降幅28.04%。库存端，库存2566.29 万吨，环比上周减少15.31 万吨，降幅0.59%。港口本周日均调出量较上周略有下降，仍显示出需求动力不足的情况，终端角度近期气温偏冷，利于需求消化，但部分工业终端仍处于复工状态，用电需求较低，拖累需求。同时近期港口库存虽有去化却仍保持高位，对煤价有较大制约作用。

    　　我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求不及预期且库存累积过高导致上涨动能有限，后续需求角度一方面伴随春节后工业复产复工，另一方面气温短期偏低，终端需求有所增长，或将带动煤价上涨。

    　　估值与建议：

    　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

    　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

    　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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