建筑装饰行业：天府之国、战略腹地 需求多点开花、工程大有可为

　　核心观点：

    　　必要性：四川省为天府之国，安全支撑、战略腹地。先天条件看，四川西高东低，兼备高山平原丘陵，为天然防御屏障，自古以来是战略腹地；资源看，省内农业发达，矿产、水资源丰富，水电产量领先。政策端看，四川获高能级国家级政策支持，如西部大开发、长江经济带发展、成渝双城经济圈、西部陆海新通道等。

    　　可行性：天时地利、人和兴业。根据四川省统计局，经济发展看，24 年，四川省GDP/固定投资/社零分别6.5/4.5/2.7万亿元，同比+5.7%/2.4%/4.2%。地方财政看，24 年，一般公共预算收入/支出5635/13445 亿元、转移支付6797 亿元、财政自给率41.9%，中央支持力度大；政府性基金结余771 亿元，调节有弹性；政府负债率37.1%，一般/专项债收入覆盖倍数0.70/0.24，考虑中央补助，省内杠杆空间仍存。人口红利足，19 座百万人口城市，劳动力年轻化，23 年，15-64 岁人口占67.0%，受教育水平逐步提升；科教实力强，教育投入稳步提升，23 年，全省教育经费总投入3276 亿元，同比+7.0%， 24 年，四川省普通高等学校在校生数达226.8 万人，同比+4.8%。

    　　产业链看，六大优势产业，强基补链提速。四川省具备电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺与医药健康六大优势产业：①电子信息：根据中国新闻网，23 年四川电子信息产业规模达1.6 万亿元，预期25年突破2 万亿元；②装备制造：根据四川日报，23 年，四川装备制造完成规上工业总产值8549 亿元，占全国工业比重2.3%；③能源化工：根据Wind，24 年四川省水电/天然气产量占全国达30%/27%。24 年末，电外送能力53.5GW。④先进材料：省内矿产资源蕴藏量丰富，拥有钒、钛等重要矿产资源。

    　　建设空间看，基建能源多点开花，工程服务大有可为。根据四川省“十四五”相关规划，①交通建设：四川省“十四五”规划完成交通投资1.2 万亿元，截至23 年，仍有高速公路1194 公里、铁路投资952.5 亿元待完成；②水资源开发：“十四五”规划水利投资额2000 亿元，同比+52.0%；根据23-35 年规划，高等级航道建设合计2288 公里；“十四五”规划水电建设1.1 亿千瓦，同比+29.9%。③矿业开采：根据中新网，预计24-25 年，四川11 个市县自愿出资1.6 亿元实施找矿项目；设立50 亿元资源能源基金，预计基金集群规模可达130 亿 元。

    　　④能源开发：23M12，25 家央企、科研院所、高校等在四川成都正式宣布成立可控核聚变创新联合体。2023年，成都氢能全产业链实现产值130 亿元，同比+10%；24-26 年成都市氢能产业链总投资有望超170 亿元。

    　　投资建议：省内区域基建投资景气度或维持一定强度，关注高分红标的四川路桥（25-27 年承诺现金分红比例60%）；省内部分区域经济基础好，关注成都高新区、温江区内城投平台以及四川路桥、中国五冶、四川华西等发债主体；政策推动煤化工&能源景气上行，关注蜀道装备、中密控股、雅化集团；省内半导体产业发展态势良好，关注太极实业、四川长虹、华丰科技；蜀道集团旗下公司或受益集团资产注入，关注宏达股份。

    　　风险提示：宏观经济下行风险、政策执行不及预期、化债进展不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。