固定收益周报：长端美债收益率持续上行

　　受到圣诞假期影响，中资离岸债新发行冷淡。美债收益率继续上行，10 年期和2年期美债收益率全周分别上行10 个和2 个基点至4.63%和4.33%，这是长端美债收益率连续三周大幅上行，主要因为数据显示美国经济仍较为强劲，这为美联储抗击通胀增加了更多的不确定性，减少了市场对美联储后续降息的预期。美国债务上限危机再度临近，虽然美国政府违约大概率不会发生，但仍可能会给市场带来一定的扰动。在岸市场方面，人行回笼流动性，加上年末资金需求较大，银行间资金利率明显上升，推动对利率敏感的中短端国债收益率上行，长端国债收益率则继续小幅回落。近日，人行行长潘功胜称，降准还有一定空间，下一步政策的考虑是加大货币政策调控强度。我们预期明年降息降准仍可期，银行间资金成本有望走低。

    　　离岸市场：美国经济增长势头强劲 长端美债收益率连续多周上行受到圣诞假期影响，中资离岸债新发行冷淡，中资美元债全周共有3 笔超过一亿美元的新发行，共计约5 亿美元；离岸人民币债券全周新发行共计约19 亿人民币。

    　　美债收益率继续上行，10 年期和2 年期美债收益率全周分别上行10 个和2 个基点至4.63%和4.33%，这是长端美债收益率连续三周大幅上行，主要因为数据显示美国经济仍较为强劲。美国11 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增长0.7%，高于预期的0.1%和前值的-0.1%（修正后），显示企业在进行长期投资方面更具信心。此外，美国假日季零售数据也颇为强劲，据万事达卡数据，今年美国假日季（11.1-12.24）零售销售同比增长3.8%，高于2023 年的3.1%，显示美国消费者消费意愿仍强。经济增长势头持续强劲为美联储抗击通胀增加了更多的不确定性，减少了市场对美联储后续降息的预期，因而带动美债收益率上行。

    　　美国债务上限危机再度临近，近期美国财政部部长耶伦致信国会两党领袖，称预计将在1 月14 日至1 月23 日之间触及债务上限，虽然美国政府违约大概率不会发生，但仍可能会给市场带来一定的扰动。

    　　彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周小幅下跌0.1%，利差走阔1 个基点。其中，高评级指数下跌0.2%，利差持平；高收益指数上涨0.1%，利差走阔3 个基点。

    　　在岸市场：长短端利率表现分化

    　　上周，人行通过逆回购到期净回笼短期资金10982 亿人民币，通过MLF 操作投放长期资金3000 亿元，人行回笼流动性，加上年末资金需求较大，银行资金面压力加大，银行间资金利率明显上行，7 天银行间质押式回购加权利率和存款类机构质押回购加权全周分别上行39 个和23 个基点至2.13%和1.80%。资金成本上升推动对利率敏感的中短端国债收益率上行，1 年期和3 年期中国国债收益率全周分别上行14 个和3 个基点至1.02%和1.15%。长端国债收益率则继续小幅回落，10 年期国债收益率全周小幅下行1 个基点至1.69%。

    　　近日，人行行长潘功胜称，今年实施降准政策后，银行业平均存款准备金率大约为6.6%，与国际上主要经济体的央行相比，还有一定空间。潘行长还称下一步政策的考虑是加大货币政策调控强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。我们预期明年降息降准仍可期，银行间资金成本有望走低。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。