鹏扬淳明债券季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长与基准差异明显
鹏扬淳明债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率差异明显，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有别
各指标表现分化
鹏扬淳明债券A和C两类份额在2025年1季度主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 鹏扬淳明债券A | 鹏扬淳明债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,435,269.93 | 715,256.71 |
| 本期利润（元） | 1,440,943.72 | 83,898.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0017 | 0.0008 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,065,495,137.83 | 116,150,018.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0635 | 1.0617 |
鹏扬淳明债券A的本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值均高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额在整体收益获取及资产规模上更具优势。不过，两类份额的加权平均基金份额本期利润都相对较低，显示出单位份额在本季度创造的利润有限。
基金净值表现：与业绩比较基准差异显著
近三月净值增长与基准背离
- A类份额：过去三个月，鹏扬淳明债券A净值增长率为0.08%，业绩比较基准收益率为 - 0.32%，两者差值为0.40%。这意味着在近三个月内，A类份额表现优于业绩比较基准，一定程度上实现了相对超越。
| 阶段 | 鹏扬淳明债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.08% | -0.32% | 0.40% |
- C类份额：同期，鹏扬淳明债券C净值增长率为 - 0.01%，业绩比较基准收益率同样为 - 0.32%，差值为0.31%。C类份额虽然也跑赢业绩比较基准，但增长幅度不如A类份额，且自身净值增长为负。
| 阶段 | 鹏扬淳明债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.01% | -0.32% | 0.31% |
从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出在长期投资过程中，基金整体表现未能达到业绩比较基准设定的水平。
投资策略与运作：适应市场灵活调整
基于经济形势调整组合
2025年1季度，全球经济动能分化，国内经济在政策推动下向好但物价下行压力未缓解。在此背景下，鹏扬淳明债券基金采取了相应策略。年初适度降低久期和杠杆，以应对可能的风险。3月以来，鉴于信用债性价比提升，通过一二级市场交易买入信用债券，且以中短期限品种为主，同时参与活跃利率债和地方债交易。这种操作是基于对市场形势的判断，旨在优化投资组合，提升收益并控制风险。
基金业绩表现：两类份额增长各异
份额净值增长不同步
截至报告期末，鹏扬淳明债券A基金份额净值为1.0635元，本报告期基金份额净值增长率为0.08%；鹏扬淳明债券C基金份额净值为1.0617元，本报告期基金份额净值增长率为 - 0.01%。A类份额实现了正增长，而C类份额略有下降，显示出两类份额在本季度业绩表现上的差异。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资超九成
报告期末，基金总资产为1,250,172,312.31元，其中固定收益投资达1,240,600,455.32元，占基金总资产的比例为99.23%，且全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计2,702,354.55元，占比0.22%；其他资产6,869,502.44元，占比0.55%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,240,600,455.32 | 99.23 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,702,354.55 | 0.22 |
| 其他资产 | 6,869,502.44 | 0.55 |
可见，该基金资产配置高度集中于债券，债券市场的波动将对基金净值产生重大影响。
行业股票投资：未持有股票
专注债券投资
本报告期末，鹏扬淳明债券基金未持有境内股票及港股通标的股票。这与基金的债券型属性相符，专注于债券投资领域，旨在通过债券投资策略实现资产的稳健增值。
股票投资明细：无股票持仓
暂无个股投资
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金未持有股票。这进一步表明基金在本季度投资重点完全在债券市场，未涉及股票投资，避免了股票市场波动带来的风险。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
两类份额变动有差异
鹏扬淳明债券A和C两类份额在报告期内申购赎回规模较大。
| 项目 | 鹏扬淳明债券A | 鹏扬淳明债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 857,501,558.68 | 143,192,990.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 379,988,981.65 | 159,101,488.15 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 235,616,034.63 | 192,891,234.97 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,001,874,505.70 | 109,403,243.18 |
A类份额申购份额大于赎回份额，期末份额总额增加；C类份额赎回份额大于申购份额，期末份额总额减少。这种差异反映了投资者对两类份额的不同选择，同时较大的申购赎回规模也可能对基金的运作和管理带来一定挑战。
鹏扬淳明债券基金在2025年第1季度呈现出多方面特点，投资者需关注净值表现与业绩比较基准的差异、份额变动带来的影响以及债券投资主导下的市场风险，谨慎做出投资决策。
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