电子行业周报：闻泰科技或将全面分离产品集成业务 英诺赛科正式登陆港交所

　　核心观点

    　　市场行情回顾

    　　过去一周（12.30-01.03），SW 电子指数下跌9.60%，板块整体跑输沪深300 指数4.43 个百分点，从六大子板块来看，光学光电子、消费电子、元件、电子化学品Ⅱ、半导体、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为-7.07%、-7.76%、-10.04%、-10.33%、-10.78%、-11.12%。

    　　核心观点

    　　坐拥全球最大氮化镓功率半导体生产基地，英诺赛科正式登陆港交所。12 月30 日，英诺赛科（苏州）科技股份有限公司在香港联合交易所成功上市。英诺赛科是全球首家实现量产8 英寸硅基氮化镓晶圆的公司，同时也是全球唯一具备产业规模提供全电压谱系的硅基氮化镓半导体产品的公司。英诺赛科已采用集成器件制造商的IDM 模式，藉此可自行把控由制成品设计、制造、包装、测试到销售的整个流程。

    　　截至2024 年6 月30 日，英诺赛科拥有全球最大的氮化镓功率半导体生产基地，产能达到每月12,500 片晶圆。该能力使英诺赛科能够以稳定的供应抓住不断增长的市场机会，从而培养客户的信心。与6 英吋硅基氮化镓晶圆相比，英诺赛科先进的量产技术亦使每晶圆的晶粒产出数提升80%，单颗芯片成本降低30%，体现英诺赛科在氮化镓产品持续创新及商业化方面的成本优势和领导地位。

    　　集中资源专注半导体业务，闻泰科技或将全面分离产品集成业务。12月31 日，据IT 之家消息，闻泰科技股份有限公司发布公告，宣布与立讯有限公司签署了《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的与产品集成业务相关的9 家标的公司股权和标的经营资产转让给立讯有限或其指定方。本次交易完成后，公司将集中资源专注于半导体业务。一方面，有利于公司集中资源专注战略转型升级，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位。另一方面，有利于公司进一步优化资源配置，提升运营效率，增强持续盈利能力及风险抵御能力。同时，有助于提升公司的持续经营能力和核心竞争力，以实现公司业务的聚焦和转型升级。2024 年以来，闻泰科技半导体业务逐季显著增长，2024Q3 半导体业务实现营收38.32 亿元，qoq+5.86%，实现净利润6.66 亿元qoq+18.92%，毛利率也攀升至40.5%，展现出强大的盈利能力和市场适应性。闻泰科技半导体业务也将秉持长期主义理念，持续投入研发，以高ASP 产品为未来业务增长持续提供驱动力。

    　　投资建议

    　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

    　　风险提示

    　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

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