主题风向标1月第2期：AI全面赋能终端硬件 脑机接口产业规划落地

　　本报告导读：

    　　本期热点主题围绕CES 2025 快速轮动，AI终端硬件和人形机器人先后走强，后续关注地方两会和产业政策新催化。推荐：具身智能/脑机接口/AI 新基建/国资并购。

    　　投资要点：

    　　主题温度计： 热点主题围绕CES 2025 快速轮动，后续关注地方两会和产业政策新催化。1 月6 日-1 月10 日热点主题日均成交额加速回落至平均4.79 亿元，日均换手率回落至3.22%。本期热点主题整体继续回调但幅度有所收窄，CES2025 成为主题轮动的主要催化来源，且随着边际催化的变化，领涨板块不断切换。展会首日英伟达发布会催化下AI 算力领涨，随后过渡至AI 覆铜板等配套领域；展会中陪伴机器人、智能眼镜等AI 终端产品进一步推升市场热度，A股交易方向也切换至相关供应链公司；埃隆马斯克接受采访时透露的机器人量产节奏大超市场预期，人形机器人主题接力AI 硬件走强。但随着CES2025 展会结束，需警惕部分缺乏持续催化剂的终端硬件主题回调，同时关注地方两会和国内产业政策新催化。

    　　主题一：具身智能。AI 陪伴机器人、AI 眼镜等智能终端产品密集发布，特斯拉人形机器人量产节奏和规模预期上修。CES 2025 展会涌现大量AI 终端硬件产品，AI 陪伴机器人、AI 智能眼镜热度高涨，AI 戒指、AI 吊坠等可穿戴产品密集发布，AI 开始向日常生活领域快速渗透。特斯拉透露人形机器人量产规模和节奏。2035 年，全球AI 智能眼镜销量有望达14 亿副，渗透率约70%。推荐：1、受益AI+消费电子的AI 智能眼镜等智能可穿戴产品；2、受益特斯拉机器人量产预期提升的丝杠、减速器等机器人核心零部件公司。

    　　主题二：脑机接口。北京、上海分别印发《加快北京市脑机接口创新发展行动方案（2025-2030 年）》、《上海市脑机接口未来产业培育行动方案（2025—2030 年）》。Neuralink 脑机设备已植入第三名患者体内，国内实现首例高通量植入式柔性脑机接口实时合成汉语言临床试验。脑机接口产业链加速完善，包括残疾人群康复的医疗健康领域是脑机接口最大应用场景，预计2030 年脑机接口医疗应用市场规模达400 亿美元。推荐：1、布局脑机接口相关领域的康复医疗设备公司；2、脑机接口电极、芯片和智能脑机系统公司。

    　　主题三：AI 新基建。上海印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》，计划2025 年底全市智能算力规模突破100EFLOPS，字节跳动、小米等互联网和制造业龙头公司纷纷加码算力资本开支。下游应用端突破倒逼算力需求提升，叠加“人工智能+”行动和各级产业规划密集落地，我国智算中心相关领域投资有望加速。推荐：1、直接受益智算中心投资拉动的服务器、电源、UPS、变压器等；2、受益智算中心节能和改造需求提升的液冷服务器及相关机电设备。

    　　主题四：国资并购。国务院国资委党委发表《进一步深化国资国企改革 为中国式现代化提供坚实战略支撑》，强调深入推进国有经济布局优化和结构调整；上海印发《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》。国有耐心资本科技投资与并购有望活跃。推荐：1、具备产业链整合能力的科技链主企业，看好半导体/创新药/AI；2、具备成本和多元化优势的周期行业龙头，看好新能源/钢铁/化工；3、央企/地方政府主导的资产重组整合，看好军工/高端装备领域战略重组，稀土等战略能源资源领域专业化整合。

    　　风险提示：宏观经济波动终端需求恢复缓慢，产业政策落地节奏慢。

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