电动两轮车跟踪：新国标正式落地 政策催化下龙头弹性可期
事件描述
2025 年1 月13 日，工业和信息化部等五部门公布了新修订的《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》，新标准将于2025 年9 月1 日实施，并替代旧版标准（GB 17761—2018）。
事件评论
相较征求意见稿，正式稿的主要变化在于：1）北斗定位不再强制安装：电动自行车具备北斗定位，通信与动态安全监测功能，其中对于除城市物流、商业租赁等经营性用途之外的电动自行车，在销售时可由消费者选择是否保留北斗定位模块；2）延长过渡期：生产端过渡期由6 个月延长至8 个月至2025 年8 月31 日，并允许销售至2025 年11 月30日；3）细化防火阻燃标准：新标准进一步细化非金属材料防火阻燃要求，针对弹性软垫材料、纺织品、皮革、电气回路导线等非金属部件分别规定了防火阻燃标准。
综合来看，本次电动自行车新国标正式文件发布时间和修订内容均符合此前市场预期。新修订内容的主要影响包括：1）针对非经营性用途的电动自行车，新标准不再强制加装北斗定位模块，判断有利于降低车辆制造成本、降低车价并利好消费需求提升；2）新标准延长过渡期至2025 年11 月30 日（主因较征求意见稿生产端过渡期延长2 个月），预计2025 年电动自行车市场或以“老车”销售为主，“新车”销售或在四季度后逐步起量。
展望2025 年，行业的积极变化包括新国标正式文件的发布&以旧换新政策的延续（有望进一步优化）。一方面，本次新国标正式文件的如期发布给行业注入强心剂。此前由于2024年政策变化较多，且新国标正式文件标准并未确定，渠道提货意愿一定程度受阻，本次新国标正式文件发布后，预计渠道库存及动销水平将逐步恢复常态；另一方面，以旧换新政策延续且有望逐步优化。2025 年1 月8 日，国家发改委、财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，通知指出加快推进电动自行车以旧换新。各地区要进一步完善补贴实施细则，优化补贴方式，简化操作流程，加强市场监管，加快推进电动自行车以旧换新，且对交售用于报废的老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车新车的，可适当加大补贴力度。据我们统计，目前多数省份已明确2025 年按照2024 年补贴标准衔接开展电动自行车以旧换新补贴工作，最高补贴比例普遍在20%-30%，最高补贴金额300 元-1000 元/辆，普遍在500-600 元/辆，且多地给予购买铅酸电池电动自行车的消费者更大力度补贴。少数省份虽暂未明确2025 年以旧换新执行细则，但正式文件预计未来会陆续出台。
电动两轮车行业观点：全年来看，以旧换新消费补贴（释放替换需求）、新国标修订（对供给端加大限制，加速中小产能出清）、电动自行车行业规范条件（抬高中小厂商进入壁垒）等三重政策催化下，预计电动两轮车行业需求和集中度均会提升，看好电动两轮车行业龙头2025 年在低基数、低库存背景下迎来行业补库、销售提速&份额提升。
风险提示
1、政策执行力度不及预期；
2、原材料价格大幅波动；
3、市场竞争格局恶化。
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