鹏华尊达一年定开发起式债券季报解读：净值增长0.01%，债券投资占比98.47%
鹏华尊达一年定期开放债券型发起式证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额净值增长率为0.01%，债券投资占基金总资产比例达98.47%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润26.45万元
本基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 17,061,429.75 |
| 本期利润 | 264,528.80 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0001 |
| 期末基金资产净值 | 2,243,359,486.91 |
| 期末基金份额净值 | 1.0360 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.01% | 0.05% | -0.61% | 0.11% | 0.62% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.66% | 0.05% | 2.16% | 0.11% | -0.50% | -0.06% |
| 过去一年 | 2.80% | 0.04% | 4.87% | 0.10% | -2.07% | -0.06% |
| 过去三年 | 9.89% | 0.04% | 14.88% | 0.07% | -4.99% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.53% | 0.04% | 21.26% | 0.07% | -5.73% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑赢业绩比较基准0.62个百分点。不过，从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今的数据来看，基金净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示长期收益获取能力有待提升。
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
本基金基金合同于2020年05月20日生效，截至建仓期结束，各项投资比例已达到基金合同规定比例。从长期累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，基金在不同阶段与业绩比较基准存在一定差距，投资者应关注基金长期业绩表现能否持续改善。
投资策略与运作：随市场调整久期和杠杆
报告期内，债券市场波动较大。一月份央行暂停国债买卖，资金收紧，短端债券快速调整；春节前后市场预期资金面缓解及降准，但节后资金面未有效下行，债券收益率先降后升，叠加股市强势，债市持续调整至3月中旬。3月中旬后，银行负债压力缓解，资金面改善，股市冲高回落，债市收益率波动下行。
操作上，2月下旬前，考虑资金面偏紧、股市强势及债券收益率隐含较高降息预期，基金持续维持偏低久期、低杠杆。2月底开始，随着收益率调整，基金逐步提高仓位和久期，3月下旬以来保持相对偏高的久期和杠杆水平运行。
基金业绩表现：份额净值增长率0.01%
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为0.01%，同期业绩比较基准增长率为 -0.61%。基金在本季度实现了小幅正收益，并跑赢业绩比较基准，但整体收益水平较低。投资者需结合市场环境及基金投资策略，进一步观察基金后续业绩表现。
基金资产组合：债券投资占比98.47%
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,923,117,547.98 | 98.47 |
| 其中：债券 | 2,923,117,547.98 | 98.47 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 10,333,147.51 | 0.35 |
| 9 | 合计 | 2,968,530,698.58 | 100.00 |
报告期末，基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达98.47%，其中债券投资为2,923,117,547.98元，同样占比98.47%，显示基金以债券投资为主，符合债券型基金的特征。其他资产占比0.35%，权益投资、基金投资、贵金属投资均无配置。
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 61,490,403.31 | 2.74 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 892,715,981.91 | 39.79 |
| 其中：政策性金融债 | 104,175,430.14 | 4.64 | |
| 4 | 企业债券 | 387,959,209.31 | 17.29 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 1,288,182,344.70 | 57.42 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 148,961,317.81 | 6.64 |
| 9 | 其他 | 143,808,290.94 | 6.41 |
| 10 | 合计 | 2,923,117,547.98 | 130.30 |
从债券品种来看，中期票据占比最高，达57.42%，其次为金融债券占比39.79%，企业债券占比17.29%。国家债券占比2.74%，同业存单占比6.64%，其他（地方政府债）占比6.41%。需注意，各项债券占基金资产净值比例合计超100%，是由于基金资产配置并非完全局限于净值，还受市场波动等因素影响。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 092280080 | 22光大银行二级资本债01A | 1,000,000 | 104,270,821.92 | 4.65 |
| 2 | 102380924 | 23鲲鹏投资MTN001 | 1,000,000 | 104,139,726.03 | 4.64 |
| 3 | 112483499 | 未提及具体债券名称 | 1,000,000 | 99,382,637.26 | 4.43 |
前五名债券投资中，22光大银行二级资本债01A和23鲲鹏投资MTN001占基金资产净值比例分别为4.65%和4.64%，显示基金对部分债券的集中配置，投资者需关注相关债券的信用风险及市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：份额总额无变化
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,165,416,363.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,165,416,363.89 |
报告期内，基金份额总额无变化，反映出投资者在本季度对该基金的申购赎回操作不活跃，市场对该基金的关注度相对稳定。
综合来看，鹏华尊达一年定开发起式债券基金在2025年第一季度受债券市场波动影响，通过调整投资策略维持了一定的收益水平。然而，长期业绩与业绩比较基准相比仍有差距，且债券投资集中于部分品种和个券，投资者需关注市场波动及信用风险。同时，基金份额变动不大，市场活跃度有待提升。
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