家电周报：春节家电等以旧换新销售额超310亿 多地扩大以旧换新补贴品类

　　本期投资提示：

    　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数同比上升0.2%，同期沪深300 指数上升1.2%。重点公司方面，荣泰健康（14.9%）、石头科技（8.3%）、科沃斯（7.3%）领涨，三花智控（-9.5%）、极米科技（-6.5%）、华翔股份（-4.8%）领跌。

    　　行业动态：1）多地扩大以旧换新补贴品类范围。辽宁省商务厅发布了《辽宁省2025年家电以旧换新工作实施细则》，在补贴产品类别上，在国家规定的12 个品类基础上，新增8 个品类，包括：烤箱（含电蒸箱、蒸烤一体机）、烹饪机（含料理机、煎烤机、榨汁机、豆浆机、绞肉机、煮茶器）、洗地机（含智能扫地机器人）、空气净化器、加湿器（雾化器）、吸尘器、电暖器、电磁炉等。山东省则将覆盖范围从原有的8大类家电扩展至12 大类，新增品类预计涵盖智能家居、健康护理等高成长性产品，直接对接消费升级需求。2）春节期间，家电家居、手机等以旧换新销售额超310 亿元。

    　　春节期间(1 月28 日至2 月4 日)，全国消费品以旧换新活动火热开展，汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售量达到860 万台(套)、销售额超过310 亿元(人民币，下同)，家电、手机销售收入同比大幅增长约166%、182%。

    　　数据观察：1 月清洁电器销量同比提升，个护电器销量同比下降A、 清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销量同比上升，均价同比下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年1 月扫地机实现线上销量21.35 万台，同比上升37.16%；实现销额2.05 亿元，同比下降13.11%；价格方面，整体线上市场均价同比下降36.65%至959.30 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年1月洗地机实现线上销量15.37 万台，同比上升23.89%；实现销额2.29 亿元，同比下降7.59%。价格方面，整体线上市场均价同比下降25.41%至1488.90 元/台。

    　　B、 个护数据：电吹风、剃须刀线上销量同比下降、均价同比上升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年1 月电吹风实现线上销量110.99 万台，同比下降4.64%；实现销额2.48 亿元，同比下降1.07%；价格方面，整体线上市场均价同比上升3.76%至223.4 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年1 月电动剃须实现线上销量87.05 万台，同比下降7.12%；实现销额2.03 亿元，同比上升12.96%；价格方面，整体线上市场均价同比上升21.59%至233.7 元/台。

    　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，2-4 月外销排产仍持续+39%/+10%/+9%增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。

    　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。

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