医药与健康护理行业月报：推荐关注创新药、CXO与消费医疗复苏

　　个股涨幅前三为润都股份(+53.8%)、金域医药(+50.3%)、热景生物(+41.9%)；个股跌幅前三为双成药业(-39.3%)、江苏吴中(-27.0%)、赛隆药业（-23.3%）。

    　　（剔除上市1 个月内个股、ST 个股）。截至2025 年3 月底，医药板块相对于全部A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率76.89%。

    　　近期国内创新药重磅BD 交易频繁发生，看好更多中国资产参与全球BD 机会。

    　　3 月21 日和铂医药宣布与阿斯利康达成战略合作，获得总计1.75 亿美元的首付款、近期里程碑付款和额外新增项目的选择权行使费，以及最高达44 亿美元的研发及商业里程碑付款，外加基于未来产品净销售额的分级特许权使用费；同时近期恒瑞医药将Lp(a)口服小分子抑制剂HRS-5346 许可给默沙东，获得2亿美元首付款并有资格获得不超过17.7 亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款，以及如果相关产品获批上市，基于HRS-5346 的净销售额的销售提成。

    　　提振消费专项方案发布，看好消费医疗逐步复苏。3 月16 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出多项政策内容优化消费环境，释放居民消费意愿等。我们认为消费医疗领域龙头企业在此政策催化下有望实现良好发展。

    　　海通医药3 月组合跑赢指数0.8 个百分点。特宝生物、诺思格、科伦药业、惠泰医疗、微芯生物、益方生物、爱尔眼科、通策医疗、信立泰（排名不分先后）。

    　　3 月组合至今平均上涨2.4%，同期全指医药上涨1.6%，组合跑赢医药指数0.8%，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是益方生物(16.0%)、信立泰(10.4%)、科伦药业(9.3%)。

    　　海通医药2025 年4 月A 股组合为：特宝生物、昭衍新药、科伦药业、惠泰医疗、恒瑞医药、百利天恒、爱尔眼科、通策医疗、荣昌生物（排名不分先后）。

    　　港股建议关注：科伦博泰、信达生物、再鼎医药、京东健康、药明合联、思派健康、固生堂、时代天使（排名不分先后）。

    　　风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险、估值波动风险、市场波动风险。

    　　合规提示：公司担任【688506 百利天恒】、【688617 惠泰医疗】做市商，特提示投资者注意该证券研究报告发布潜在的利益冲突风险。

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