金融资金面跟踪：量化周报：指增超额收益有所回落 市场流动性边际下滑

　　量化私募周超额有所回落。上周（2025/3/24~2025/3/28）样本量化私募收益及超额如下：1）300 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为0.1%/1.1%/0.5%，周/月/年初以来平均超额分别为0.1%/0.4%/1.9%；2）500 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为-1.2%/2.4%/4.6%，周/月/年初以来平均超额分别为-0.3%/1.5%/4.2%；3）A500 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为-0.4%/0.6%/5.9%，周/月/年初以来平均超额分别为0.0%/0.1%/6.9%；4）1000 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为-1.7%/3.1%/7.3%，周/月/年初以来平均超额分别为0.4%/3.1%/5.6%；5）空气指增策略周/月/年初以来平均收益分别为-1.9%/2.6%/7.6% ； 6 ） 市场中性策略周/ 月/ 年初以来平均收益分别为-0.3%/0.9%/2.8%。

    　　综合目前市场环境看，预计本周超额有所回落，拆分来看，市场交投活跃度走低，沪深300 板块收益更高。

    　　从规模风格上看，大票风格相对占优：1）沪深300 相对中证500 周/月/年初以来超额收益分别为0.2%/-1.0%/3.8%；2）中证1000 相对中证500 周/月/年初以来超额收益分别为-0.2%/1.9%/-1.9%；3）中证2000 相对中证500 周/月/年初以来超额收益分别为-0.1%/2.2%/-4.6%；4）微盘股相对中证500 周/月/年初以来超额收益分别为-2.6%/-3.8%/-10.7%。

    　　板块成交上看。市场流动性环比边际回落：1）沪深300 周/月/年初以来日均成交额分别为2441/2852/3228 亿元，环比+4%/-52%/+38%；2）中证500 周/月/年初以来日均成交额分别为1708/2226/2357 亿元，环比-8%/-53%/69%；3）中证1000 周/月/年初以来日均成交额分别为2391/3252/3372 亿元，环比-12%/-51%/+105%；4）中证2000 周/月/年初以来日均成交额分别为3204/4159/4066 亿元，环比-15%/-47%/+80%；5）微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为201/285/235 亿元，环比-39%/-37%/+23%。

    　　行业轮动上，行业轮动相对明显，本周消费、公用事业及电信服务占优。1）本周涨幅前三的行业分别为日常消费零售+3.6%，公用事业+3.1%，电信服务+2.4%；涨幅后三的行业分别为汽车与零配件-3.7%、硬件设备-3.5%、家电-3.4%；2）本月涨幅前三的行业分别为煤炭+6.2%、医药生物+5.1%、食品饮料+4.9%；涨幅后三的行业分别为软件服务-9.7%、硬件设备-8.0%、半导体-7.7%；3）年初以来涨幅前三的行业分别为机械+7.0%、有色金属+5.8%、汽车与零配件+5.3%；涨幅后三的行业可选消费零售-9.8%、非银金融-9.7%、国防军工-9.6%。

    　　量化交易新规发布，明确高频交易频率，管理从严交易。本周4 月3 日，上交所制定了《上海证券交易所程序化交易管理实施细则》（简称《细则》）。明确了高频交易标准，将投资者交易行为存在单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300 笔以上或者单日申　　报、撤单的最高笔数达到20000 笔以上情形的，认定为高频交易。还对高频交易作出差异化监管安排，包括额外报告要求、从严管理异常交易行为、实行差异化收费标准等。

    　　《实施细则》围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，秉承“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、深股通管理、监督检查等作出细化规定，突出制度公平性，确保《管理规定》落地见效。

    　　风险提示：市场成交量收缩，样本量化私募业绩不代表全行业业绩

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