IP衍生品行业跟踪：布鲁可加速推新 新IP系列&丰富SKU持续赋能成长
事件描述
近期，拼搭角色类玩具龙头布鲁可多款新产品上市，包括小黄人神奇版第1 弹果酱工厂、火影忍者群星版第3 弹、假面骑士星光版第3 弹、奥特伙伴神奇版第2 弹等系列产品。
事件评论
以布鲁可为代表的IP 衍生品龙头持续兑现新IP、新SKU 扩张逻辑。1）IP 层面：去年底至今公司新IP 初音未来、新世纪福音战士（EVA）、芝麻街伙伴、小黄人、宝可梦、圣斗士星矢等已成功上新，同时储备IP 如三丽鸥、王者荣耀、柯南等有望上线；2）SKU 层面：据不完全统计，2025 年以来新增SKU 数量超130 个，后续上新速度有望加快。
现有IP 扩张思路：提升可玩性、拓宽年龄段，增加高端粉丝向角色数量。1）100 元以内产品（如星光版/群星版/闪耀版等）聚焦提升产品可动性、可玩性：2025 年3 月，三大主流IP 均有上新，奥特名鉴闪耀版推出第10 弹浪迹星间增加多项互动功能，英雄无限星光版推出第6 弹齐天斗法可实现配件互搭且西游系列受众为全年龄段，变形金刚闪耀版推出第3 弹闪耀群辉追加荧光玩法，变形金刚超越版推出声波、震荡波、铁皮三大角色产品配备灯光特效设计，单盒定价分别为59/19.9/59/89 元。2）100 元以上高端粉丝向产品（如传奇版）拓展角色数量：2024 年底已推出奥特名鉴传奇版（布莱泽奥特曼）、变形金刚传奇版（威震天），单盒定价分别为249/199 元，计划声波等变形金刚传奇版新角色。
新IP 扩张思路：推出“女性向”、粉丝向、大众化全年龄段产品。1）女性向：目前初音未来已推出两款奇迹版产品（公式服/樱花未来分别定价169/199 元）拓展女性用户群体，配备多款可替换手型、表情贴纸和野餐配件等增加用户体验感，刚推出的小黄人神奇版第一弹、今年夏季计划推出的三丽鸥、叶罗丽以及后续计划推出的柯南、飞天小女警等均为专门针对女性客群的IP 系列；2）粉丝向：新世纪福音战士（EVA）已推出两款奇迹版产品（初号机和二号机，均定价169 元），其中二号机手腕关节和颈部结构均有所优化，提高产品可动性；3）大众化：芝麻街伙伴、漫威英雄、王者荣耀（预计夏季推出）等偏大众化IP，近期推出的系列覆盖神奇版、群星版、超越版等，单盒均价位于39-99 元。
布鲁可储备IP 系列充足，上新加快，后续有望贡献增量。根据公司3 月25 日全球合作伙伴大会规划，预计2025 年内三丽鸥、王者荣耀、蝙蝠侠、星球大战、DC、侏罗纪世界、机动奥特曼、柯南、飞天小女警等IP 将上线，同时叶罗丽将推出新系列产品，新世纪福音战士有望推出奇迹版粉色产品；2026 年哈利波特、初音未来新系列产品有望上线。
看好以布鲁可为代表的IP 衍生品行业龙头通过新IP+新SKU 等系统化产品线打法覆盖更多用户群体、积累粉丝规模，并且通过拓展新渠道（下沉市场&产品出海）持续驱动收入业绩成长。截至2024 年底，布鲁可授权IP 数量约50 个、SKU 数量约682 个，2025年计划推出约800 款SKU 且仍在全球范围内拓展IP 授权数量，产品上新速度加快，针对不同用户群体产品系列进一步细化、配合BFC 线下速拼赛和创作赛等活动持续开展有利于布鲁可粉丝群体积累。此外，国内下沉市场目前配合9.9 元等产品加速开拓；海外东南亚、欧美等地渠道持续开拓，海外收入占比有望提升。
风险提示
1、终端消费需求不及预期；2、行业竞争加剧。
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