可转债：转债估值回归 高低配组合占优
核心观点
1、转债由于市场容量较小，交易活跃，无论是下杀还是修复均呈现快速变化的特征。当下转债价格中位数仍在高位，意味着后续上涨更多需要权益驱动，但是转债估值正在逐步回归合理区间。
2、高价券在有正股基本面支撑的逻辑下，单边下跌的风险相对可控，尤其考虑到国内内需政策的发力和关税战趋缓的可能性，周期消费和科技成长的再平衡正在演绎。
3、近期转债ETF 资金重新流入，通常权益存在分歧但是转债有增量资金的情况下，轻资产ytm 型转债容易受到资金青睐。
4、简单总结，牛市阶段选板块，震荡市下看策略，当下我们认为转债高低配，即中高价格转债+低价ytm 型转债的组合占优。
信息或事件：
4 月7 日转债市场跟随权益市场大幅下行，之后当周快速反弹。上周权益保持反弹，但是转债估值略有压缩。
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