虹软科技(688088)：AI摄影“开路者” 手机与汽车两翼齐飞
事件：近日，公司联合德州仪器（TI）亮相慕尼黑上海电子展，重点展出了基于TI 平台的智能驾驶解决方案，涵盖主动安全、驾驶辅助、泊车辅助等关键功能模块，具备成熟的量产可行性与平台兼容性。
公司与TI 的合作，昭示着公司客户拓展能力不断提升，成为各业务发展的核心驱动力。除了与TI 合作之外，在2024 年报中，公司移动智能、智能驾驶、智能商拍三大业务板块均有亮眼合作落地，带动公司业绩稳步增长。近日，虹软科技发布2024 年度报告及2025 年一季度报告。2024 年，公司实现营业收入8.15 亿元，同比增长 21.62%；归母净利润1.77 亿元，同比增长 99.67%。2025年一季度实现营业收入2.09 亿元，同比增长13.77 %；归母净利润0.50 亿元，同比增长45.36%。
移动智能：Turbo Fusion 引领移动影像革新，AI 眼镜场景化应用落地。
2024 年，公司移动智能终端视觉解决方案实现收入6.75 亿元，同比增长16.17%。移动影像领域，公司Turbo Fusion 技术已完成从旗舰机型到高端、主流机型的全面渗透，核心影像解决方案在多个机型中实现商业化落地。TurboFusion 的视频解决方案已实现方案落地，为视频方案的规模化奠定了基础。AI眼镜领域，公司成功开发多项高度适配AI 眼镜的高清影像处理算法，系统性优化了覆盖商务、直播、抓拍、交互等应用场景的专业算法解决方案。公司与多家AI 眼镜品牌商建立了深度合作关系，根据其产品定位与市场需求定制化开发影像算法解决方案。公司已成功助力雷鸟V3 完成国内首款AI 眼镜的发售。
智能驾驶：业务稳步推进，全方位夯实发展底座。2024 年，公司智能驾驶及其他IoT 智能设备视觉解决方案实现收入1.27 亿元，同比增长71.20%。舱内业务上，公司继续拓宽了车型覆盖范围，持续提升市场占有率。舱外业务上，公司以项目驱动产品落地，以产品驱动市场，积极拓展更多客户。
智能商拍：ArcMuse 大模型全面升级，PSAI 服务数十万商家客户。2024年，公司的ArcMuse 计算技术引擎图像生成垂直大模型体系实现了从十亿级到百亿级参数量的跨越式提升。商业拓展方面，公司为不同客群制定差异化的市场战略，PSAI 已完成淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、京东京麦、拼多多和Shein 等平台入驻，累计服务数十万商家客户。
投资建议：虹软科技作为全球影像视觉技术的赋能者，在移动智能业务、智能驾驶业务受益于新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市场打开全新增长曲线；预计公司2025-2027 年营收分别为10.11、12.74、16.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.14、4.43 亿元，2025 年4 月23 日收盘价对应市盈率76X、56X、40X，维持“推荐”评级。
风险提示：生成式 AI商业化落地有不确定性，行业竞争加剧
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