农银创新医疗混合季报解读：份额降1955万份，净值增长率升7.18%
2025年4月21日，农银汇理基金管理有限公司发布了旗下农银创新医疗混合型证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额总额减少1955.69万份，份额净值增长率上升7.18%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：资产净值6.00亿元，份额净值0.8121元
报告显示，截至2025年3月31日，农银创新医疗混合基金期末基金资产净值为600,467,091.41元，期末基金份额净值为0.8121元。本期已实现收益和本期利润等指标，反映了基金在该季度的实际收益情况，不过需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 期末基金资产净值 | 600,467,091.41元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8121元 |
基金净值表现：近三月净值增长率7.18%，跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同阶段数据来看，过去三个月，基金净值增长率为7.18%，业绩比较基准收益率为0.97%，基金跑赢业绩比较基准6.21个百分点。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率分别为 -3.40%、 -3.63%、 -31.98%、 -15.77%、 -18.79%，与业绩比较基准收益率相比，各阶段表现差异明显。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.18% | 0.97% | 6.21% |
| 过去六个月 | -3.40% | -4.09% | 0.69% |
| 过去一年 | -3.63% | 1.58% | -5.21% |
| 过去三年 | -31.98% | -15.46% | -16.52% |
| 过去五年 | -15.77% | -4.72% | -11.05% |
| 自基金合同生效起至今 | -18.79% | -2.76% | -16.03% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动相比，在不同时间段内，两者走势有所不同，反映出基金在不同市场环境下的表现与业绩比较基准存在差异。
投资策略与运作分析：医药板块反弹，多因素驱动投资方向
2025年一季度，医药板块呈现反弹态势。一月份和二月份受市场科技风格影响，AI医疗相关资产领先反弹。三月份起，创新药板块成为领涨方向，主要驱动因素包括政策红利持续释放，如完善药品价格形成机制、医保支持创新药高质量发展等；创新药板块景气度高，许多亏损企业预期业绩转正，新管线走向世界前列；内需复苏，预期财政加大消费刺激，关注消费医疗业绩拐点；医疗AI行业增速快，从TO B和TO C角度均有推动作用，看好有优质数据入口企业；自主可控，部分产品有望加速进口替代；国企改革，精选医药中经营效率提升等标的作为防御性配置。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率7.18%，跑赢基准
截至本报告期末，本基金份额净值为0.8121元，本报告期基金份额净值增长率为7.18%，业绩比较基准收益率为0.97%，基金在本季度取得了超越业绩比较基准的表现。
基金资产组合情况：权益投资占比92.79%
报告期末，基金总资产为608,004,062.56元。其中权益投资（股票）金额为564,160,746.30元，占基金总资产的比例为92.79%；银行存款和结算备付金合计41,557,549.26元，占比6.84%；其他资产2,285,767.00元，占比0.38%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 564,160,746.30 | 92.79 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 41,557,549.26 | 6.84 |
| 其他资产 | 2,285,767.00 | 0.38 |
| 合计 | 608,004,062.56 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比最高
按行业分类境内股票投资组合
从行业分布来看，制造业公允价值为445,164,522.25元，占基金资产净值比例最高，达74.14%；其次是科学研究和技术服务业，占比14.04%；批发和零售业占比2.48%；卫生和社会工作占比3.30%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 445,164,522.25 | 74.14 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 14,897,185.00 | 2.48 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 84,287,527.05 | 14.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 19,811,512.00 | 3.30 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 564,160,746.30 | 93.95 |
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：恒瑞医药占净值比8.48%
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，恒瑞医药占比8.48%，市值50,902,320.00元；信立泰占比5.24%，市值31,487,253.00元；海思科占比4.57%，市值27,419,630.00元等。前十大股票投资明细反映了基金在该季度的重点投资标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,034,600 | 50,902,320.00 | 8.48 |
| 3 | 002294 | 信立泰 | 959,100 | 31,487,253.00 | 5.24 |
| 4 | 002653 | 海思科 | 721,000 | 27,419,630.00 | 4.57 |
| 5 | 002422 | 科伦药业 | 753,200 | 24,275,636.00 | 4.04 |
| 6 | 688068 | 热景生物 | 211,635 | 20,215,375.20 | 3.37 |
| 7 | 002755 | 奥赛康 | 1,076,900 | 19,470,352.00 | 3.24 |
| 8 | 688050 | 爱博医疗 | 188,224 | 18,442,187.52 | 3.07 |
| 9 | 600079 | 人福医药 | 871,700 | 17,957,020.00 | 2.99 |
| 10 | 603259 | 药明康德 | 266,100 | 17,913,852.00 | 2.98 |
开放式基金份额变动：份额总额减少1955.69万份
报告期期初基金份额总额为758,997,157.58份，报告期期末基金份额总额为739,440,217.04份，减少了1955.69万份。总申购份额为10,325,339.46份，总赎回份额为29,878,279.00份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 758,997,157.58 |
| 报告期期末基金份额总额 | 739,440,217.04 |
| 总申购份额 | 10,325,339.46 |
| 总赎回份额 | 29,878,279.00 |
综合来看，农银创新医疗混合基金在2025年第一季度虽份额有所减少，但净值增长率表现良好，跑赢业绩比较基准。基金投资集中于医药相关行业股票，在医药板块反弹背景下，受多种因素驱动进行投资布局。投资者需关注基金后续在不同市场环境下的投资策略调整以及业绩表现，同时注意投资风险。
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