光伏行业周报：3月国内新增光伏装机同比高增 电池组件及逆变器出口环比改善明显

据国家能源局数据，2025 年1-3 月国内新增光伏装机59.71GW，同比+31%；其中3 月新增光伏装机20.24GW，同比+124%。为把握430 和531 两大政策节点，下游企业启动抢装，带动3 月国内新增光伏装机实现同比高增。2024 年国内新增光伏装机高基数背景下，1-3 月新增装机规模仍实现较高增长，表明国内光伏市场仍具发展潜力，全年装机规模有望维持较高水平。

    春节后海外拉货动能持续修复，3 月电池组件及逆变器出货环比改善。

    （1）电池组件出口：3 月电池组件出口环比改善。据我们测算，2025 年1-3 月电池组件出口量约84GW，同比-1%。其中3 月电池组件出口量约32GW，同比+8%，环比+46%。2025 年1-3 月，我国电池组件累计出口金额460.8 亿元，同比-28%；其中3 月电池组件出口176.6 亿元，同比-23%，环比+48%。

    分大洲来看，1-3 月出口至非洲的电池组件量同比大幅增长。2025 年3 月出口至非洲的电池组件约1.8GW，同比+62%，环比+149%；1-3 月累计出口约4.1GW，同比+41%。

    （2）逆变器出口：据我们测算，2025 年1-3 月逆变器出口量约61GW，同比+22%。其中3 月逆变器出口量约22.4GW，同比+19%，环比+36%。1-3 月我国逆变器出口额为122.1 亿元，同比+6%；其中3 月我国逆变器出口额为45.4亿元，同比+6%，环比+39%。

    四个重点省份中，广东、浙江、江苏3 月逆变器出口额同比增长。3 月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为15.9/11.2/5.7/7.6 亿元， 同比+12%/+19%/+1%/-6%，环比+39%/+52%/+22%/+32%。

    光伏产业链价格：

    （1）主材环节：据InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0 元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm 单晶P 型硅片平均价1.15元/片，环比上周持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm 单晶N 型硅片平均价1.20/1.45/1.55 元/片，环比上周-7.7%/-6.5%/持平。182-183.75mm 单晶PERC电池片平均价0.30 元/W，环比上周-3.2%。182-183.75mm/182*210mm/210mmTOPCon 电池片价格报0.30/0.29/0.31 元/W，环比上周-3.2/-12.1%/持平。

    182*182-210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.65 元/W，环比上周持平。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.735 元/W，环比上周-1.3%；210mmHJT 双玻组件价格报0.85 元/W，环比上周持平。

    （2）辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报22.25 元/m3，环比上周持平；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报14.25 元/m3，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报6.14 元/m3，环比上周持平；白色EVA 胶膜价格报6.64 元/m3，环比上周持平；POE 胶膜价格报8.51 元/m3，环比上周持平。

    投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。

    风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。

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